股海策略 做市商制度会让创业板更稳更活跃

继北交所、科创板之后，创业板也将引入做市商制度。做市商制度对于拥有近1400家上市公司的创业板而言，积极意义诸多，尤其有助于市场在流动性、波动性与定价效率之间找到更优平衡。

创业板作为资本市场服务创新型、成长型上市公司的核心板块，股票数量多、覆盖行业广，不同公司的交易活跃度、市场关注度存在明显差异，部分标的也面临着流动性不足、股价波动偏大等问题。此前北交所、科创板试点做市商制度已积累了有益经验，将这一制度延伸至创业板，满足板块发展的实际需求，也顺应了资本市场交易制度多元化的改革方向。

做市商制度最直接的作用在于改善市场流动性。在传统竞价交易模式下，部分创业板股票容易出现买卖盘供需不匹配的情况，小资金交易就可能引发股价异动，投资者买卖也存在一定的流动性障碍。做市商作为专业机构，持续提供双边买卖报价，能够有效衔接市场买卖需求，即便在市场交投清淡的阶段，也能保障股票具备基本的交易流动性，让投资者买卖操作更加顺畅，避免因流动性缺失导致的交易困境，有助于提升市场活跃度。

同时，做市商制度能有效平抑市场波动，让创业板运行更趋稳健。创业板上市公司多处于成长阶段，业绩波动、市场情绪变化都容易带动股价大幅起伏，过度的非理性波动既会增加投资者的风险，也不利于市场稳定。做市商具备专业的定价能力和资金实力，会根据公司基本面、市场整体行情给出合理报价，当市场出现非理性涨跌时，做市商的双向报价能起到对冲作用，减少股价的大幅跳空和剧烈波动，引导市场回归理性，降低盲目炒作带来的市场风险。

此外，做市商制度还能提升创业板的定价效率，优化市场估值体系。做市商依托专业研究能力，对上市公司价值进行更精准的研判，其给出的报价更贴近企业真实价值，能够纠正市场定价偏差，避免部分股票出现估值过高或过低的失衡状态。这种更高效的定价机制，既能吸引中长期资金布局创业板，也能推动市场资金向优质标的集中，促进创业板形成更合理的估值结构，提升整个板块的市场化定价水平。

从市场发展角度来看，创业板引入做市商制度，是交易机制多元化的重要尝试，也能与现有竞价交易制度形成互补。两种交易机制协同发力，既保留了原有交易模式的优势，又弥补了其在流动性、稳定性上的不足，让创业板的交易生态更加完善。对于投资者而言，更稳定的市场环境、更充足的流动性，也能降低投资交易的额外风险、提升投资体验。

总而言之，创业板引入做市商制度，能够让其流动性、稳定性、定价效率得到大幅提升，让创业板变得更稳更活跃。

北京商报评论员 周科竞

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